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2月13日，中國(guó)人民銀行發(fā)布2024年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。報(bào)告在“專欄2”中指出，兩項(xiàng)資本市場(chǎng)支持工具取得初步成效，下階段人民銀行將不斷完善工具設(shè)計(jì)，更好助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。截至2025年1月末，互換便利共開展2次操作，金額合計(jì)1050億元，支持證券公司自營(yíng)股票投資規(guī)模明顯增長(zhǎng)。截至2024年末，我國(guó)上市公司披露擬申請(qǐng)回購(gòu)增持貸款金額上限近600億元；2024年披露回購(gòu)和大股東增持計(jì)劃金額上限接近3000億元，創(chuàng)歷史新高。

為貫徹黨的二十屆三中全會(huì)“建立增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制”的要求，2024年9月，人民銀行在會(huì)同金融監(jiān)管部門推出的一攬子增量支持政策中，首次創(chuàng)設(shè)了支持資本市場(chǎng)的兩項(xiàng)工具，即證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（以下簡(jiǎn)稱“互換便利”）和股票回購(gòu)增持再貸款。

報(bào)告介紹，兩項(xiàng)工具從宣布到落地用時(shí)不到1個(gè)月，有效提振了海內(nèi)外市場(chǎng)信心，初步建立起資本市場(chǎng)內(nèi)在的穩(wěn)定平衡機(jī)制，是中央銀行在拓展貨幣政策傳導(dǎo)、金融穩(wěn)定功能方面的有益探索。兩項(xiàng)工具體現(xiàn)了貨幣政策的守正創(chuàng)新。互換便利支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司以股票、股票 ETF、債券等為抵押，從央行換入國(guó)債、央票等高流動(dòng)性資產(chǎn)用于抵押融資，打通了央行向非銀機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性的渠道。股票回購(gòu)增持再貸款激勵(lì)引導(dǎo)銀行向符合條件的上市公司、主要股東發(fā)放相關(guān)貸款，再貸款“?？顚Ｓ?、封閉運(yùn)行”。

報(bào)告指出，兩項(xiàng)工具均內(nèi)嵌逆周期調(diào)節(jié)屬性，在股市超跌、股價(jià)被低估時(shí)，行業(yè)機(jī)構(gòu)和上市公司、主要股東買入意愿較強(qiáng)，兩項(xiàng)工具使用量會(huì)比較大；而到股價(jià)上漲、流動(dòng)性恢復(fù)時(shí)，上市公司、主要股東回購(gòu)增持的成本增加，行業(yè)機(jī)構(gòu)換券融資的必要性也下降，工具使用量會(huì)自然減小。由此建立的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制，有利于發(fā)揮校正資本市場(chǎng)超調(diào)、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的作用，支持資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

報(bào)告認(rèn)為，兩項(xiàng)工具取得初步成效，下階段人民銀行將不斷完善工具設(shè)計(jì)，更好助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。人民銀行將會(huì)同有關(guān)部門，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善對(duì)上市公司和主要股東的全方位、綜合性金融服務(wù)，推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與互換便利操作，并不斷優(yōu)化相關(guān)政策，提升兩項(xiàng)工具使用便利性，更好維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。